2002年“送电到乡”工程的启动，到2024年《光伏创造行业样板条款》对低效产能的减少，行业通过了四轮完备周期

　　战略驱动期（2002-2013年）：通过“金太阳工程”等补贴战略激动周围化成长，但“两端方在表”（原料、墟市依赖海表）的虚亏性揭示。

　　双反障碍期（2013-2018年）：欧美对华光伏产物“双反”造裁倒逼资产回归国内墟市，战略转向度电补贴与标杆电价。

　　平价上钩期（2018-2024年）：531新政加快补贴退坡，技艺迭代（PERC→N型）激动本钱降低，行业进入墟市化逐鹿。

　　高质地成历久（2024年至今）：战略从“保量”转向“提质”，产能组织性过剩倒逼供应侧变更，技艺逐鹿进入“钙钛矿叠层+BC”深水区。

　　由此可见，光伏行业的兴衰永远与战略松紧、技艺代际差、产能供需错配亲切合系。每一轮周期出清后，头部企业通过技艺壁垒和周围效应坚实位子，而尾部企业则因本钱劣势退出墟市。

　　补贴退坡加快价钱战：2024年国内光伏装机量虽达277.2GW（同比+28%），但战略重心转向散布式光伏样板化和储能配套，古板聚会式电站需求增速放缓。

　　产能管控加码：工信部《样板条款》哀求新修项目本钱金比例提拔至30%，且N型电池量产效力需≥26%，直接减少掉队产能。

　　钧达虽知足技艺门槛，但行业整个产能过剩（2023年环球组件产能超1000GW）导致价钱战惨烈，TOPCon电池价钱从年头0.47元/W跌至0.28元/W（跌幅40%）。

　　技艺迭代本钱高企：钧达2024年研发进入超5亿元，激动TOPCon量产效力从26%提拔至26.8%，但N型技艺尚未造成绝对壁垒。BC（背接触）和钙钛矿叠层技艺（尝试室效力33%）的打破，迫使企业接连进入下一代技艺。

　　一体化企业“降维阻滞”：通威、隆基等一体化企业依据硅料-组件全链条本钱上风（较专业化企业低15-20%），挤压第三方电池厂商活命空间。2024年一体化企业电池自供率超80%，表采需求锐减。

　　简单合节危害揭示：钧达90%收入来自电池片，缺乏组件终端订价权。2024年Q4电池片合节毛利率仅0.73%，而一体化企业通过组件溢价可撑持5%-8%毛利。

　　海表结构滞后：尽量海表营业占比从4.69%提拔至23.85%，但阿曼5GW产能2025年方能投产，错失2024年欧美高价窗口期（美国墟市电池售价较国内高30%）。

　　2025年光伏行业将迎来“供应侧变更+技艺革命+环球化2.0”的新周期，钧达能否扭亏取决于三大变量：

　　战略开导产能出清：2025年下半年，《新型储能创造业高质地成长动作计划》落地，低效产能加快退出，行业聚会度向CR5（隆基、通威、晶科、天合、晶澳）倾斜。

　　价钱修复窗口开启：2024年Q4电池片价钱已触底反弹（0.29元/W→0.32元/W），若2025年产能操纵率回升至80%，钧达单瓦赔本希望收窄至0.01元。

　　BC技艺贸易化：钧达中试TBC电池效力较TOPCon提拔1-1.5个百分点，若2025年量产将重塑不同化逐鹿力。

　　钙钛矿叠层打破：与表部机构协作的钙钛矿叠层电池效力达31%，若2030年量产，度电本钱可再降20%。

　　阿曼基地投产：5GW N型产能2025年投产后，可绕过美国对东南亚双反合税（税率50%），直接供应北美高价墟市，单瓦毛利或提拔至0.05-0.08元。

　　H股上市融资：若2025年H股IPO获胜，可召募资金深化海表结构（部署60%募资用于海表产能），缓解A股再融资节造。

　　钧达的浮重印证了中国光伏资产的周期定律：战略盈利催生荣华，技艺代差决意死活，环球化才略界说改日。

　　2025年，行业将从“野蛮成长”转向“精耕细作”，企业需正在技艺、本钱与环球化三极中找到平均点。对钧达而言，短期需依托海表高价墟市与产能自律实行止血，中历久则需通过BC+钙钛矿技艺打倒现有格式。

　　参考:雪球《新能源锂电池资产对标光伏资产周期剖判》；本网《光伏行业迎战略强心剂激动资产提质升级》；科技日报《光伏资产：“主动控产+技艺革新”化解“内卷式”逐鹿》；FUN爷经济漫笔《钧达股份：“三方电池厂”的寒冬破局途》；维科网《海表暴涨200%仍救不了？钧达股份年报暴雷》；证券时报《钧达股份穿越光伏寒冬：四时度明显减亏，2025年盈余修复正在望》；东吴证券《钧达股份：24年N型出货行业当先 25Q2抢装涨价举行中》；中原能源网《当局输血难掩巨亏，钧达中东豪赌死活局？》